Тянут ли бигтехи рост инвестиций в США?
Главное открытие в статистике по ВВП США – это негативная тенденция в инвестициях, которая достаточно значима, чтобы нейтрализовать положительный эффект от ИИ хайпа.
Частные инвестиции в основной капитал за год (3кв25 к 3кв24) выросли на 3.2% в реальном выражении
. Эти инвестиции делятся на два крупных подкласса: нежилые (Nonresidential) и жилые (Residential) и не учитывают изменения в запасах.
В структуре годового изменения частных инвестиций (3.2%) на недвижимость (жилая и нежилая) приходится отрицательный вклад 1.33 п.п, оборудование за исключением компьютерного и ИТ оборудования – нулевое изменение, аинтеллектуальная собственность и ИТ оборудование обеспечили 4.54 п.п положительного вклада в инвестициях.
С 4кв22 по 3кв25 включительно (как раз весь период ИИ хайпа) рост инвестиций составил 10.7%, где:
- недвижимость обеспечила +2.63 п.п,
- оборудование за исключением ИТ +1.5 п.п,
- а интеллектуальная собственность с учетом ИТ оборудования +8.1 п.п.
По методологии расчетов, чтобы не было противоречий:
Сооружения (Structures):
• Коммерческие здания (офисы, торговые центры, склады).
• Производственные объекты и заводы.
• Инфраструктурные объекты, построенные частным сектором (энергетические, телекоммуникационные, транспортные и т.д)).
Оборудование (Equipment):
• Информационное оборудование (компьютеры, серверы, периферия и т.д.).
• Промышленное оборудование (станки, турбины, двигатели и т.д.).
• Транспортное оборудование (грузовики, самолеты, ЖД поезда и т.д.).
• Прочее оборудование (мебель, строительная техника, медицинские приборы и т.д.).
Продукты интеллектуальной собственности (Intellectual Property Products):
• Программное обеспечение
• Научные исследования и разработки (R&D):
• Развлекательные, литературные и художественные оригиналы: затраты на создание фильмов, телепрограмм, книг и музыкальных произведений, которые приносят доход в течение длительного времени.
В недвижимость я включил жилую и нежилую (в разделе «Structures»). Из оборудования убрал сегмент информационного и компьютерного оборудования, совместив его с интеллектуальной собственностью.
Так вот, жилая, производственная и коммерческая невжижимость в совокупности находятся на уровне 2018 года (нулевой прогресс за 7 лет!).
Производственное, транспортное и прочее оборудование, за исключением ИТ, дата центров и компьютеров находится также на уровне 2018 и сопоставимо с 2014, т.е. за 7-11 лет нулевой прогресс).
За это время частные инвестиции выросли на 23.2% и соответственно, в полной мере этот рост обеспечен технологиями и инвестициями в ИТ, которые выросли на 58.5%, обеспечив весь положительный вклад в общем росте инвестиций (прочие позиции интегрально в нуле).
Важно отметить, что здесь не только технологии в ИИ, а учитываются все технологии по всем секторам (R&D + разнокалиберный софт), но основной драйвер – очевидно ИИ.
Общенациональные инвестиции в компьютеры, сервера, дата-центры и ИТ оборудование выросли в 2.7 раза от средних инвестиций в 2011-2016 и почти удвоились с начала 2023, т.е. основной эффект концентрируется с 2024 и особенно в 2025 году.
Если изолировать все прочие категории, а рассматривать исключительно компьютеры, дата-центры и ИТ оборудование, за год только эта категория обеспечила 62% или 2 п.п в общенациональном росте всех инвестиций за год (3.2%).
С 4кв22 результат скромнее – 27% или 2.9 п.п в общем росте всех инвестиций на 10.7%.
Так что бигтехи действительно тянут инвестиции в США, особенно последний год – это уже отражается в статистике.
Инвестиции в ИТ оборудование и интеллектуальную собственность в % от совокупных инвестиций бизнеса достигли исторического максимума 60.9% vs 59% в 2022, около 50% в 2019, 44% в 2011-2015 и 28% в 2007.
