Как американцы распределяют сбережения по финансовым активам?
Недавно был материал по предпочтениям россиян, теперь в схожем формате по американцам.
Я выделил четыре базовых направления: акции напрямую и через посредников (взаимные фонды и ETF всех видов), облигации всех видов (государственные и корпоративные), депозиты всех форматов и наличка и отдельно фонды денежного рынка.
Под чистым денежным потоком понимается разница между покупками и продажами физлица или в интересах физлиц, исключая валютную и курсовую переоценку.
"Новые деньги" — это средства, которые впервые поступают в рынок акций из внешних источников. Они не перераспределяются между участниками рынка, а добавляются к общему объёму капитала на фондовом рынке.
В последнее время много сообщений о рекордных потоках в фонды денежного рынка, это правда.
В фондах денежного рынка сейчас сосредоточено 4.3 трлн со стороны населения США, за 3кв24 чистый денежный поток составил 147 млрд, за 9м24 – 345 млрд, за 12м – 490 млрд, за два года – 1.38 трлн согласно собственным расчетам на основе статистики Z1.
Фонды денежного рынка начали пользоваться спросом по мере ужесточения ДКП и роста ключевой ставки с середины 2022, т.к. MMFs лучше и быстрее транслировали рыночные процентные ставки на денежных рынках в доходность клиентов (депозиты имели инерцию и худшую конверсию).
Например, в период ковидного бешенства, когда работал печатный станок с апр.20 по мар.22 в MMFs пришло всего лишь 47 млрд, а с дек.19 по сен.24 чистый поток в MMFs составил почти 2.1 трлн (в 1П20 на волне паники вошло сразу 740 млрд).
MMFs пользовались спросом в финансовый кризис 2008-2009, как консервативный и надежный инструмент сохранения капитала и предсказуемого приращения доходности – плюс 0.9 трлн с 2007 года. Когда диспозиция начала проясняться в начале 2009, из MMFs вывели около 0.9 трлн к 2011 и на протяжении 8 лет до 2019 они не пользовались спросом.
По депозитам и наличке все предсказуемо – кривая узнаваема по денежной массе. В период ковидного бешенства в депозиты загрузили почти 4.9 трлн! Пик был в середине 2022, к дек.23 из депозитов «выгрузили» около 1.4 трлн, а за 9м24 распределили 468 млрд.
В облигациях особых интерес был с 1кв22 до 4кв23 на всем цикле ужесточения ДКП, когда чистые инвестиции составили рекордные за всю историю почти 3 трлн! Формирование пика ключевой ставки в авг.23 сбило интерес населения США к долговому рынку, но продаж нет.
Идут покупки трежерис на 68 млрд, муниципальных облигаций на 100 млрд и MBS облигаций на 32 млрд за 9м24, компенсируя продажи корпоративных облигаций на 219 млрд с начала 2024.
По моим расчетам, население напрямую купило трежерис на 1.5 трлн за два года (от собственного имени), но здесь не учтены покупки со стороны MMFs, взаимных фондов и пенсионных фондов.
По облигациям активность возникает либо в кризис (например, 2008-2009, когда в облигации распределили более 1.5 трлн), либо в цикле повышения ставки (в 2018-2019 чистые покупки на 1.2 трлн и более 3 трлн в 2022-2023). В условиях мягкой ДКП и нулевых ставок, инвестиций в облигации нет (с 2010 по 2020 чистый поток около нуля).
По акциям с учетом инвестфондов в 3кв24 население купило на 67 млрд (здесь непосредственно от населения, тогда как в прошлом посте с учетом всех клиентов), за 9м24 – плюс 268 млрд, за года всего +40 млрд, а за два года продажи на 420 млрд. С 1кв22 по 4кв23 население продало акций на 1.1 трлн.
В кризис 2008-2009 продажи населения составили 1.4 трлн (с 1кв07 по 1кв09), далее с 1кв09 (дно рынка и остановка продаж) по 1кв20 чистые покупки на 2.4 трлн и мощнейший импульс почти на 2.8 трлн с 1кв20 по 1кв22.
Весь цикл роста рынка с 4кв22 был в условиях чистых продаж и это первый раз в истории, когда рост подобной силы происходит в условиях продаж (реализуется активное перераспределение тупых денег к умным деньгам).
Статистика подтверждает, что рост рынка акций основан исключительно на тупости, галлюцинациях и манипуляциях.
