Как американские домохозяйства распределяют финансовые потоки?
За 5 лет американским домохозяйствам удалось перейти от рекордно высоких сбережений 2020-2021 к рекордно низким сбережениям в 2023-2024.
Чистые сбережения напрямую коррелируют с предельным денежным потоком, доступным к распределению по финансовым активам с учетом погрешности измерений.
В период низких ставок в 2020-2021 дмх в США:
•продавали облигации так, как никогда раньше (совокупные чистые продажи на 1.7 трлн по всем типам и видам облигаций), фиксируя прибыль (на тот момент облигации были на максимальных уровнях) по собственным расчетам на основе данных ФРС,
•одновременно организовав рекордную активность в рынке акций с чистым накопленным потоком до 2.75 трлн (напрямую и через инвестфонды всех типов),
•аккумулируя денежные активы на рекордный объем в 4.15 трлн (наличность + все виды депозитов, но без учета фондов денежного рынка, включенные в акции).
В 2022-2024 все резко изменилось:
•В облигации чистый денежный поток составил 2.75 трлн, из которых в трежерис распределили 2.36 трлн – самая значительная концентрация финансовых потоков от населения за всю историю. Основная фаза покупок была с 4кв22 по 4кв23, когда ставки вышли на пиковые значения.
•В акции и паи в совокупности распределили 0.5 трлн, из которых 1.4 трлн в фонды денежного рынка, т.е. в акциях отток на 0.9 трлн! При этом в фазу роста рынка с 4кв22 по 2кв24 включительно всего +0.62 трлн, где фонды денежного рынка приняли 1.23 трлн, т.е. в акциях минус 0.6 трлн!
•Из денежных активоввывели около 0.8 трлн, где основная фаза вывода была с 3кв22 по 4кв23 на 1.34 трлн.
В 2022-2024 сбережения домохозяйств составили 2 трлн, по акциям, облигациям и денежным активам получается чистый приток на 2.45 трлн.
Текущие сбережения балансируют на уровне 0.7 трлн в годовом выражении, что делает невозможным концентрацию денежный потоков в трежерис так, как раньше. Все это актуализирует вопрос о необходимости QE, т.к. внешних потоков капитала недостаточно, чтобы перемалывать до 3 трлн чистых размещений по облигациям, не считая поддержки рынка акций.
