Растет ли европейская экономика?
Тут смотря с чем сравнивать, и какой брать период для оценки. За год экономика стран ЕС-27 выросла на 1%, а ВВП Еврозоны +0.9%, а поквартальный темп роста с начала года находится в узком диапазоне 0.25-0.35% кв/кв SA, но по странам очень сильная дифференциация.
За два года рост на 1.1%, относительно доковидного 4кв19 рост экономики стран ЕС-27 составил всего 5.1%, а в сравнении с 4кв07 (пик перед вхождением в кризис 2008) рост на 17.8%. Рост на 18% за 17 лет – это много или мало? Тут как смотреть.
Выделить несколько универсальных факторов невозможно, т.к. страны между собой сильно отличаются, несмотря на то, что встроены в общий европейский контур со всеми вытекающими последствиями.
Долгосрочные ограничивающие факторы:
Чрезвычайно высокая фискальная нагрузка на экономику, что препятствует развитию высокорисковых проектов в особенности в сегменте технологических стартапов, где высокая доля смертности бизнеса.
Высокий уровень регуляторных ограничений и бюрократии, где на следование многотомных протоколов ЕС требуется штат юристов, огромные ресурсы и время на согласование, адаптацию, внедрение.
Фрагментация рынка, когда неравномерное технологическое, финансовое, экономическое и социальное развитие стран унифицируется в единую европейскую экосистему (с учетом единой монетарной политики), что затрудняет поиск наиболее адаптивной национальной формулы развития (что хорошо для Германии и Франции может быть губительно для стран Восточной Европы).
Демографические ограничения, являющиеся традиционными для Европы на протяжении нескольких десятилетий, но со временем проблемы стали все более обостренные, что компенсируется миграционным притоком, приводя к неравномерно социо-культурной интеграции и связанными проблемам, выходящим на политический трек.
Высокая энергетическая зависимость, которая была с самого начала зарождения Еврозоны, но обостренная в рамках наиболее мощной трансформации энергобалансов и поставок после разрыва связей с Россией.
Сюда можно добавить культурные, образовательные аспекты, политическую нестабильность и множество других факторов, но наиболее важные все же первые пять.
По странам Европы рост ВВП неравномерный. Среди крупнейший стран Европы:
• Германия: -0.25% г/г, -0.58% за два года, +0.15% к 4кв19 и +15% к 4кв07 (далее в указанной последовательности)
• Франция: +1.26%, +2.15%, +4.1% и +16.1%
• Италия: +0.36%, +0.5%, +5.5% и всего +0.7%
• Испания: +3.35%, +5.6%, +6.6% и +14.5%.
По Италии долгосрочный рост - полный провал, но сравнение с 2007 по другими странам весьма любопытно. По Германии, Франции и Испании рост практически идентичный, тогда как последние два года в Германии рецессия, во Франции умеренный по меркам Европы рост, а в Испании едва ли не экономический бум.
Долгосрочные темпы роста по странам Европы близки, а в рамках среднесрочных экономических трендов расхождения присутствуют из-за комплекса факторов и причин, но темпы роста сглаживаются на долгосрочном горизонте, т.е. с высокой вероятностью в следующие 5 лет рост в Германии будет выше, чем во Франции и тем более в Испании.
