Структура потребительских расходов США
В конце 2025 американские домохозяйства тратили 21.4 трлн в год на товары и услуги, из которых товары – 6.58 трлн, а услуги – 14.81 трлн.
На протяжении последних 100 лет происходит устойчивая тенденция перераспределения расходов из товаров в пользу услуг, хотя в последние 15 лет находится равновесие и скорость структурной трансформации снижается.
Если сравнить 4кв25 со средней структурой 2011-2019, получается, что доля товаров снизилась на 1.47 п.п с 32.23 до 30.75% с соответствующим ростом сферы услуг до 69.25%.
Любопытно, что основной вклад в снижение расходов на товары внесло топливо – сразу минус 1.04 п.п.
Основным бенефициаром перераспределения денежных потоков в сферу услуг являются:
• Медицина: +0.47 п.п в 4кв25 к средним показателям 2011-2019 (далее в конце поста будет подробная структура)
• Общественное питание и гостиницы: +0.43 п.п
• Финансовые услуги и страхование: +0.40 п.п
• Прочие услуги: +0.19 п.п (образование, ИТ услуги, бытовые, персональные и прочие виды услуги).
Сейчас медицина вторая по величине статья расходов, приближаясь к жилью и ЖКХ (проживание и обслуживание).
Этот рост обусловлен комбинацией двух факторов.
Во-первых, старение населения (выход на пенсию поколения бэби-бумеров) структурно увеличивает спрос на медицинский уход.
Во-вторых, специфика американской системы здравоохранения генерирует высокую медицинскую инфляцию: новые протоколы лечения, сговоры фармакомпаний с поддержанием высокой маржи, консолидация провайдеров услуг, снижая конкуренцию, модель оплаты «за услуг», стимулируя врачей повышать спектр анализов и процедур вместе с ростом внутренних издержек в связи с зарплатами медицинского персонала (дефицит кадров, барьеры входа, высокая стоимость обучения).
Траектория понятна: больше лечиться, больше отдыхать и путешествовать (общепит и гостиницы), платить финансовым посредникам за обслуживание и перераспределение рекордных накопленных финансовых активов и больше тратить на образование и ИТ услуги.
Ресурсом выступает долгосрочная дезинфляционная тенденция в товарах (темпы роста цен ниже, чем темпы роста доходов) в связи с автоматизацией, роботизацией производства и перераспределением производственных кластеров в Азию и Мексику, что высвобождает денежный поток в сферу услуг.
Товары - 30.75% в 4кв25 vs 32.23% в 2011-2019, 35.01% в 2003-2007 и 36.33% в 1995-1999 (далее строго в указанной последовательности).
Товары длительного пользования - 10.65% в 4кв25 vs 10.53, 12.76 и 13.10%.
• Автомобили и автозапчасти - 3.49% в 4кв25 vs 3.80, 4.64 и 5.34%
• Мебель и бытовое оборудование длительного пользования - 2.39% в 4кв25 vs 2.36, 3.04 и 2.96%
• Товары и транспортные средства для отдыха - 3.33% в 4кв25 vs 2.84, 3.46 и 3.20%
• Прочие товары длительного пользования - 1.44% в 4кв25 vs 1.54, 1.63 и 1.61%.
Товары кратковременного пользования - 20.11% в 4кв25 vs 21.69, 22.24 и 23.23%.
• Продукты питания и напитки для домашнего потребления - 7.21% в 4кв25 vs 7.61, 7.63 и 8.57%
• Одежда и обувь - 2.69% в 4кв25 vs 3.05, 3.52 и 4.48%
• Бензин и прочие энергоносители - 1.98% в 4кв25 vs 3.02, 3.12 и 2.54%
• Прочие товары кратковременного пользования - 8.23% в 4кв25 vs 8.01, 7.97 и 7.65%.
Услуги - 69.25% в 4кв25 vs 67.77, 64.99 и 63.67%.
• Жилье и коммунальные услуги - 18.05% в 4кв25 vs 17.99, 17.96 и 18.20%
• Здравоохранение - 17.17% в 4кв25 vs 16.70, 15.04 и 14.21%
• Транспортные услуги - 3.36% в 4кв25 vs 3.20, 3.25 и 3.74%
• Культура, спорт и развлечения - 3.93% в 4кв25 vs 4.03, 3.78 и 3.73%
• Общественное питание и гостиничные услуги - 7.10% в 4кв25 vs 6.66, 6.09 и 6.20%
• Финансовые услуги и страхование - 8.21% в 4кв25 vs 7.82, 7.65 и 7.35%
• Прочие услуги - 8.57% в 4кв25 vs 8.38, 8.69 и 8.15%
Обратите внимание на крайне низкий показатель расходов на продукты питания и напитки – всего 7.2%, что является показателем, так называемого, развитого потребления и высоких доходов. В бедных странах на эту категорию уходит 30-60%, иногда выше.
