Что произошло на рынке драгметаллов на этой неделе? Золото, серебро и платина – исторический максимум, палладий – максимум с декабря 2022.
Рекорды по недельным результатам:
• Серебро – 18.1%, лучший результат с февраля 1998;
• Платина – 23.6%, лучший результат с января 1980.
За торговый день:
• Серебро – лучший результат с сентября 2008;
• Платина и палладий – лучший результат с марта 2020.
Для серебра и платины вчера был установлен рекорд - максимальная производительность за всю историю в условиях обновления максимума.
По среднемесячному значению текущая цена по серебру отклоняется на 24.3% - сопоставимо было только в августе 2020 и декабре 1997, но тогда было далеко до максимум.
Скорость разбега по 22, 60 и 100 дневным скользящим средним сейчас максимальная за всю историю для серебра и платины. Сопоставимо было только один раз – в 1979, но объемы были на несколько порядков меньше.
Результаты с начала года:
• Золото – 70.6%, третий лучший результат в истории после 1979 (138.1%), 1973 (71.7%);
• Серебро – 168.7%, второй лучший результат в истории после 1979 (369%);
• Платина – 165%, лучший результат в истории (предыдущий рекорд в 1970 – 98.2%);
• Палладий – 111.2%, четвертый лучший результат в истории после 1979 (157%), 2000 (116.8%), 2009 (113.2%).
Речь идет о сильнейшем движении за всю историю существования рынка.
Очень забавляет читать, так называемых «аналитиков» и «экспертов», которые рассуждают о том, что причиной рекордных движений на рынке драгметаллов стали: ожидания роста инфляции, ожидания смягчения ДКП от ФРС, падение доллара, подрыв доверия к доллару, высокие госдолги и скорость роста госдолгов, геополитическая премия, попытка экспроприации российских резервов, инвестиционный спрос и рекордные покупки ЦБ, внезапно образовавшиеся дефицит предложения (вот в середине 2025 дефицита не было, а тут так взял и появился).
Этот поток шизо-аналитики (как в одном мозгу может уместиться ожидания резкого роста инфляции и смягчения ДКП?) даже разбирать не собираюсь, к реальным причинам все это не имеет никакого отношения. Пусть аналитика для тупых останется для специфичной аудитории.
Отмечу лишь то, что единственный и самый достоверный индикатор доверия к доллару и финансовой системе, это:
• Способность рефинансирования существующего госдолга и размещение нового в рамках потребности бюджета.
• Условия размещения (Bid to cover, структура спроса в виде доли первичных дилеров, нерезидентов и т.д., параметров много).
• Цена и кривая доходности (имеет значение спрэд между средний и дальним участком кривой доходности к денежному рынку).
Сейчас 10-летние трежерис отгружают со спрэдом 0.38 п.п к денежному рынку (исторически низкий спрэд), а размещения являются рекордными. Это все, что следует знать по «подрыв доверия к доллару, госдолгу и про ожидания инфляции».
При реальном подрыве доверия, - триллионных размещений быть не может, структура спрос искажается в сторону первичных дилеров и ФРС (монетизация госдолга), а средний и дальний участок кривой доходности улетает выше 2-4 п.п (сильно выше 5% доходности).
Так в чем причина роста драгметаллов?
Деградация финансовой элиты (раньше у них хватало компетенций сдерживать рост и сентимент вокруг драгметаллов), плюс оглушительная тупость инвестсообщества в запредельном уровне вздрюченности, помноженная на несколько слоев маржинколлов (шортсквиз).
Это самая емкая, концентрированная и цельная причина пампа на рынке драгметаллов, которая только может быть. Это можно расписать на несколько академических лонгридов, но мне просто лень по столь банальным инфоповодам.
Те, кто пампят драгметаллы ровно год назад в этом же время пампили скамкоины в крипте, а в этом году ИИ-шные компании. Им все равно, что «драть» на рынке: dogeusdt или silver.
Когнитивная глубина памперов настолько «высока» (типичное Reddit сообщество), что едва ли могут запомнить тикеры, не нужно здесь ничего усложнять и приписывать сверхъестественные способности предвидения слома архитектуры финсистемы (они даже слов таких не знают).
Все намного проще: тупость, жадность, ошаление.
