Тянут ли бигтехи рост инвестиций в США?

Тянут ли бигтехи рост инвестиций в США?

Главное открытие в статистике по ВВП США это негативная тенденция в инвестициях, которая достаточно значима, чтобы нейтрализовать положительный эффект от ИИ хайпа.

Частные инвестиции в основной капитал за год (3кв25 к 3кв24) выросли на 3.2% в реальном выражении

. Эти инвестиции делятся на два крупных подкласса: нежилые (Nonresidential) и жилые (Residential) и не учитывают изменения в запасах.

В структуре годового изменения частных инвестиций (3.2%) на недвижимость (жилая и нежилая) приходится отрицательный вклад 1.33 п.п, оборудование за исключением компьютерного и ИТ оборудования нулевое изменение, аинтеллектуальная собственность и ИТ оборудование обеспечили 4.54 п.п положительного вклада в инвестициях.

С 4кв22 по 3кв25 включительно (как раз весь период ИИ хайпа) рост инвестиций составил 10.7%, где:

- недвижимость обеспечила +2.63 п.п,

- оборудование за исключением ИТ +1.5 п.п,

- а интеллектуальная собственность с учетом ИТ оборудования +8.1 п.п.

По методологии расчетов, чтобы не было противоречий:

Сооружения (Structures):

Коммерческие здания (офисы, торговые центры, склады).

Производственные объекты и заводы.

Инфраструктурные объекты, построенные частным сектором (энергетические, телекоммуникационные, транспортные и т.д)).

Оборудование (Equipment):

Информационное оборудование (компьютеры, серверы, периферия и т.д.).

Промышленное оборудование (станки, турбины, двигатели и т.д.).

Транспортное оборудование (грузовики, самолеты, ЖД поезда и т.д.).

Прочее оборудование (мебель, строительная техника, медицинские приборы и т.д.).

Продукты интеллектуальной собственности (Intellectual Property Products):

Программное обеспечение

Научные исследования и разработки (R&D):

Развлекательные, литературные и художественные оригиналы: затраты на создание фильмов, телепрограмм, книг и музыкальных произведений, которые приносят доход в течение длительного времени.

В недвижимость я включил жилую и нежилую (в разделе Structures). Из оборудования убрал сегмент информационного и компьютерного оборудования, совместив его с интеллектуальной собственностью.

Так вот, жилая, производственная и коммерческая невжижимость в совокупности находятся на уровне 2018 года (нулевой прогресс за 7 лет!).

Производственное, транспортное и прочее оборудование, за исключением ИТ, дата центров и компьютеров находится также на уровне 2018 и сопоставимо с 2014, т.е. за 7-11 лет нулевой прогресс).

За это время частные инвестиции выросли на 23.2% и соответственно, в полной мере этот рост обеспечен технологиями и инвестициями в ИТ, которые выросли на 58.5%, обеспечив весь положительный вклад в общем росте инвестиций (прочие позиции интегрально в нуле).

Важно отметить, что здесь не только технологии в ИИ, а учитываются все технологии по всем секторам (R&D + разнокалиберный софт), но основной драйвер очевидно ИИ.

Общенациональные инвестиции в компьютеры, сервера, дата-центры и ИТ оборудование выросли в 2.7 раза от средних инвестиций в 2011-2016 и почти удвоились с начала 2023, т.е. основной эффект концентрируется с 2024 и особенно в 2025 году.

Если изолировать все прочие категории, а рассматривать исключительно компьютеры, дата-центры и ИТ оборудование, за год только эта категория обеспечила 62% или 2 п.п в общенациональном росте всех инвестиций за год (3.2%).

С 4кв22 результат скромнее 27% или 2.9 п.п в общем росте всех инвестиций на 10.7%.

Так что бигтехи действительно тянут инвестиции в США, особенно последний год это уже отражается в статистике.

Инвестиции в ИТ оборудование и интеллектуальную собственность в % от совокупных инвестиций бизнеса достигли исторического максимума 60.9% vs 59% в 2022, около 50% в 2019, 44% в 2011-2015 и 28% в 2007.