Инфляция в России за ноябрь
Рост цен в ноябре составил 0.18% м/м SA (минимальный темпы роста с ноя.22) после 0.57% в октябре, за 3м – 0.42% (5.2% SAAR), 6м – 0.45%, 11м25 – 0.48% vs 0.73% за 11м24 при норме 0.27% в 2017-2019.
Годовая инфляция опустилась до 6.64%, это минимум с сентября 2023 года.
Базовый ИПЦ составил 0.3% м/м в ноябре после 0.4% в октябре. За 3м – 0.36% (4.4% SAAR), 6м – 0.34%, 9м25 – 0.44% vs 0.68% за 11м24 при норме 0.25%.
Есть прогресс в стабилизации инфляции.
• В сумме «компоненты со значительными изменениями цен» дали отрицательный вклад -0,07 п.п. в месячный прирост ИПЦ (после +0,21 п.п. в октябре).
• Зарубежный туризм второй месяц подряд дешевел; в годовом выражении снижение заметно связано с укреплением рубля.
• Развернулась динамика цен на нефтепродукты и плодоовощную продукцию (они давали значимый плюс в октябре).
• Яйца сильно подешевели, продолжилось снижение сахара, замедлился рост цен на авиа- и ж/д транспорт.
• Молочная продукция/сыр подешевели, масло снизилось сильнее, мясопродукты замедлились.
• Продолжилось снижение цен на электронику, бытовые приборы, средства связи, снизились цены на телерадиотовары во многом из-за курса рубля.
• Замедлился рост стоимости бытовых и медицинских услуг (категории с высокой чувствительностью к устойчивым факторам).
В совокупности плодоовощи, яйца, сахар, масло и жиры, молоко и молочная продукция и другие позиции по продуктам со снижением цен, обеспечили отрицательный вклад в изменение цен на уровне 0.85 п.п SAAR, а нефтепродукты дали еще более 0.4 п.п SAAR. Вот это и есть главная причина стабилизации цен в ноябре.
Продовольственные товары: 0.06% м/м (минимума с май.23) в ноябре после 0.69% в октябре, за 3м – 0.39% (4.8% SAAR), 6м – 0.35%, 11м25 – 0.49% vs 0.8% за 11м24 при норме 0.23%.
Без учета плодоовощной продукции: 0.13% м/м (минимум с апр.23) в ноябре после 0.52% в октябре, за 3м – 0.36% (4.4% SAAR), 6м – 0.43%, 11м25 – 0.64% vs 0.7% за 11м24 при норме 0.24%.
В продовольственной группе существенно отклонение (свыше 8% SAAR или около 0.64% в месяц) присутствует в мясопродуктах (0.66%), чай, кофе (0.8%), хлеб и хлебобулочные изделия (0.79%), плодоовощная группа (0.71%), общественное питание (0.80%).
Непродовольственные товары выросли на 0.1% м/м в ноябре после 0.55% в октябре, за 3м – 0.38% (4.7% SAAR), 6м – 0.31%, 11м25 – 0.24% vs 0.47% за 11м24 при норме 0.27%.
Основной вклад в ускорение и замедление цен за последние полгода вносили нефтепродукты.
Без учета нефтепродуктов рост цен на 0.25% м/м в ноябре после 0.2% в октябре, за 3м – 0.2% (2.4% SAAR), 6м – 0.14%, 11м25 – 0.12% vs 0.41% за 11м24.
Соответственно, нефтепродукты обеспечили 0.18 п.п среднемесячного прироста за 3м и 0.16 п.п за последние 6м.
В непродовольственной группе лишь медицинские изделия (0.83% в месяц) за последние 3м сильно отклоняются (темпы выше 8% SAAR).
Услуги – 0.44% м/м в ноябре после 0.43% в октябре, за 3м – 0.51% (6.3% SAAR), 6м – 0.74%, 11м25 – 0.76% vs 0.95% за 11м24 при норме 0.33%.
Услуги без ЖКХ выросли на 0.5% в ноябре после 0.46% в октябре, за 3м – 0.6%, 6м – 0.5%. 11м25 – 0.65% vs 0.98% за 11м24 при норме 0.32%.
ЖКХ внесли дополнительные 0.24 п.п в рост цен за последние полгода.
Услуги представляют основную проблему в контексте стабилизации цен, темпы выше 8% SAAR: санаторно-оздоровительные услуги (2.19%), образование (1.58%), культура, спорт и развлечения (1.02%), гостиницы и места проживания (0.94%), медицинские услуги (0.81%), бытовые услуги (0.74%), транспортные услуги (0.71%).
Структурно инфляция является сильно неоднородной, а дезинфляционный тренд неустойчивый.
