Призрак стагфляции маячит в экономике РФ
По опросам Банка России ценовые ожидания российского бизнеса на следующие три месяца достигли максимума с мар.22 в условиях разового, но мощного ценового импульса на тот момент (ИПЦ был 17-18% годовых весной 2022).
За исключением весны 2022 подобные ценовые ожидания были только в начале нулевых (2001-2002 года), когда потребительская инфляция была 17-24%.
Исходя из ценовых ожиданий, бизнес закладывает около 16-18% роста цен в соответствии с корреляцией ИПЦ и индикатора ценовых ожиданий бизнеса.
В 2024 стабилизация ценовых ожиданий была в январе-феврале, а далее последовательный разгон практически без паузы с резким ускорением с октября и выходом на максимумы за 20-25 лет в ноябре-декабре.
Ценовые ожидания экстремально растут по всем секторам экономики, за исключением сельского хозяйства, где присутствует стабилизация ценовых ожиданий с сен.24 и возврат на показатели середины 2024. Ограниченная стабилизация происходит в строительстве.
Очень плохо обстоят дела в обрабатывающей промышленности (максимальные ценовые ожидания в истории, за исключением ограниченного периода весны 2022), в торговле максимальные показатели с 2000 года (тогда ИПЦ был около 22-26%), в услугах резкий разгон до максимумов первой половины 2003 (ИПЦ около 15%).
Как сообщает ЦБ:
Предприятия связывают повышение цен на свою продукцию в ближайшие месяцы в том числе с увеличением с января 2025 г. налоговой нагрузки, минимального размера оплаты труда и тарифов на коммунальные услуги, а также с необходимостью повышения зарплат сотрудникам для их удержания.
Ценовые ожидания предприятий – это баланс ответов бизнеса на вопрос конъюнктурной анкеты «Как изменятся в следующие 3 месяца цены на готовую продукцию (услуги) предприятия?», который рассчитывается как отношение разницы между долями ответов «увеличатся» и «уменьшатся» к общей сумме долей ответов «увеличатся», «уменьшатся» и «не изменятся».
Положительный баланс ответов характеризует преобладание оценок ожидаемого роста цен; отрицательный – напротив, преобладание оценок снижения цен. Изменение баланса ответов по сравнению с предыдущим месяцем отражает качественные характеристики процесса: направленность и интенсивность его динамики. Например, увеличение положительного баланса ответов свидетельствует об усилении ожидаемого роста цен, снижение – о его замедлении.
Учитывая охлаждение российской экономики с апреля 2024, резкое ускорение роста цен с октября и аналогичное резкое ускорение ценовых ожиданий может повышать риски стагфляции в 2025.
