Оценка платежного баланса в России за 2024 год
Предварительные данные фиксируют относительно устойчивый профицит счета текущих операций за весь 2024 год, но с негативной тенденцией со второй половины года.
Профицит СТО за 2024 составил $53.8 млрд vs $50.1 млрд в 2023, а средний профицит СТО в санкционной реальности, но до СВО (2014-2021) составлял $65 млрд в год и $75 млрд в 2017-2021.
Что в этих данных необходимо учесть? В платежном балансе экспортные потоки учитываются без факта конечного платежа, а в России с 2022 значительная часть экспорта идет без прямой оплаты в накопление дебиторской задолженности.
Не все доходы, полученные по уже оплаченному экспорту, могут быть возвращены обратно в российский контур финансовой системы из-за ужесточения вторичных санкций.
Поэтому это скорее «бумажные» показатели, а профицит счета текущих операций не в полном объема доступен к распределению, но нет никаких инструментов или механизмов оценки объема располагаемых ресурсов.
Экспорт товаров за 2024 составил $417.2 млрд vs $424.5 млрд годом ранее, а экспорт услуг – $42.3 млрд vs $41.2 млрд.
После 2022 экспорт услуг значительно сократился (примерно на треть), т.к. в 2021 на экспорт ушло $56 млрд с пиковым объемом в 2018 ($65 млрд). Экспорт товаров также не дотягивает, в 2021 – $494 млрд, а максимальные объемы были в 2012 – $527 млрд.
В совокупности экспорт товаров и услуг составил почти $460 млрд vs $466 млрд в 2023, что существенно меньше $550 млрд в 2021 и $590 млрд в 2012-2013.
Импорт товаров и услуг в 2024 составил $375 млрд vs $379 млрд в 2023, 380 млрд в 2021и максимальным объемом импорта на уровне $445-470 млрд в 2012-2013.
В целом, комплексное воздействие санкций оказалось несущественным для импорта, но весьма значимым для экспорта.
Так что же не так с тенденцией? Профит СТО последовательно сокращается: $24 млрд в 1кв24, $17.3 млрд в 2кв24, $7.8 млрд в 3кв24 и $4.8 млрд в 4кв24, причем в декабре 2024 ЦБ насчитал дефицит СТО на уровне $1.3 млрд из-за резкого провала экспорта.
Если первые 9 месяцев 2024 экспорт был ровным в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, а с ноября началась деградация: падение на 5.3% г/г в ноябре и резкий обвал на 19% г/г в декабре. Это касается товаров, тогда как с услугами пока все стабильно.
Импорт в целом ровно идет, причем с тенденцией на рост, так если в 1П24 импорт составил $174.2 млрд (-7.5% г/г) vs $188.5 млрд в 1П23, тогда как в 2П24 импорт вырос до $200.8 млрд (+5.2% г/г) vs $190.9 млрд годом ранее. За 4кв24 импорт вырос на 4.8% г/г, но немного сократился в декабре (-6.5% г/г).
Одной из возможных причин плохих данных по экспорту может быть ужесточение санкций в ноябре, т.к. со стороны конъюнктуры никаких негативных изменений сопоставимого масштаба не было.
