Зарплаты в России продолжают расти высокими темпами (по историческим меркам)
Темп роста средних начисленных номинальных зарплат (до выплаты налогов) составляет около 19% г/г, а уровень зарплат – 84.3 тыс руб на сентябрь.
Зарплаты достаточно волатильный индикатор, поэтому лучше рассматривать среднюю за длительный период.
За 9м24 средние зарплаты составили 83.6 тыс руб, что на 19% выше 9м23, за два года сопоставимый прирост составил 35%, за три года +53.6%, а за 10 лет зарплаты по номиналу выросли на 165% (9м24 к 9м14).
С учетом инфляции расклад другой: за 9м24 рост на 9.9% г/г, +18.8% за два года, +17.8% за три года и +33.2% за 10 лет (соответствует примерно 2.9% среднегодового прироста с учетом инфляции).
За последние два года темп роста зарплат с учетом инфляции – аномально высокий (9-10% в год), что ниже 13-15%, которые наблюдались в 2000-2007, но выше практически любого периода после кризиса 2008. С 2009 года подобные темпы были лишь дважды (в середине 2012 и в конце 2017), но очень ограниченный период времени (не более полугода).
Зарплата в долларах в сентябре составила $924 (при курсе 91.2).
За 9м24 средняя зарплата составила $927 vs $858 за 9м23, $905 за 9м22, $735 за 9м21 и $892 за 9м14.
Если экстраполировать темп роста зарплат в темпах 18-19% в год, можно предположить, что в ноябре рублевая зарплата будет около 86.6 тыс, что соответствует $800, если текущий рыночный курс закрепится, что не так далеко от среднегодовой средней зарплаты $700-720 в середине 2008.
Это в номинальных долларах, за 10 лет долларовая инфляция составила 33%, за 16 лет более 45%. Это означает, что доступность импорта крайне низкая, даже несмотря на внушительный темп роста номинальных рублевых зарплат. Здесь нужно учитывать, что к рыночному курсу необходимо добавлять санкционные издержки, связанные с логистикой и финансовым сопровождением импорта.
С точки зрения потенциала обвала рубля – это скорее позитивный для рубля фактор, т.е. существенного провала и закрепления выше 120-130 руб за доллар не ожидается – нет оснований, если только не нарушится финансовый обмен с основными партнерами и не произойдет финансовых или экономических шоков.
Если оценивать среднюю зарплату за 9м24 самые высокие оклады:
• Добыча нефти и газа – 208.4 тыс
• Деятельность финансовая и страховая – 186.2 тыс
• Воздушный и космический транспорт – 176.3 тыс
• Производство табачных изделий – 158.5 тыс
• Информация и связь – 153.7 тыс
Cамые низкие зарплаты:
• Производство одежды – 38.6 тыс
• Почтовая и курьерская деятельность – 48.4 тыс
• Гостиницы и общепит – 49.7 тыс
• Производство мебели – 50.8 тыс
• Производство текстильных изделий – 52.4 тыс.
Основным драйвером роста зарплат являются дефицит кадров и структурная перестройка экономики (переориентация на ВПК), в том числе после ухода иностранных компаний и контрагентов (вынужденное импортозамещение).
