Структура активов и пассивов американских бангстеров
Первое, на что стоит обратить внимание – драматическое снижение кэш позиции. На 3кв24 кэш позиция составляет 1118 млрд vs 1650 млрд кварталом ранее (2кв24) и 1704 млрд на 3кв23, а пиковый объем кэша достигал 2 трлн в 2021.
Резкое снижение кэша произошло у JPM, C и WFС. Перераспределение произошло в Investment Securities, куда входят ценные бумаги, аллокация в которых происходит с целью получения процентного дохода или дивидендов.
Это предварительные отчеты, в конце октября они подают уточняющую отчетность в SEC и может быть вернут обратно в кэш, но пока то, что имеем.
Как раз с 3кв24 начались резкие движение на долговом рынке с разгоном цен (провалом доходности), что может быть связано с активностью бангстеров.
Общий объем инвестиций с учетом торгового аккаунта на 3кв24 составляет 5.72 трлн, где JPM – 1.83 трлн, WFC – 0.76 трлн, BAC – 1.61 трлн и C – 1.51 трлн, т.к GS и MS имеют другую классификацию в отчетности, но у них свыше 80% в инвестициях.
Объем инвестиций существенно вырос, т.к. в 2кв24 было 4.53 трлн, а годом ранее в 3кв23 – 4.48 трлн.
Концентрация инвестиций для ТОП-4 достигла зоны исторического максимума – 48.1% от активов vs 39.6% в 3кв23 и среднего коэффициента 39.8% с янв.23 по июн.24, в 2019 – 38%, в 2017-2019 – 38.9%, а в 2015-2019 – 41.3%.
Сейчас самая высокая доля у C – 62.2%, далее BAC – 48.6%, JPM – 43.5%, WFC – 39.5%.
Еще никогда структура активов не было так сильно перекорежена в риск-фактор.
Общий объем активов ТОП-4 составляет 11.9 трлн vs 11.3 трлн в 3кв23 и 9.1 трлн в 3кв19.
Для ТОП-6 активы составляют 14.8 трлн vs 14.1 трлн в 3кв23 и 11.1 трлн в 3кв19.
Общий объем кредитов за вычетом сформированных резервов для ТОП 4 составляет 3.94 трлн , а с июн.23 без изменений (стагнация подтверждается консолидированной отчетностью всех банков в отчете ФРС).
Отношение инвестиций к кредитам выросло до исторического максимума – 1.45 vs 1.13 в 3кв23, 0.97 в 2019 и 0.98 в 2017-2019.
Объем депозитов балансирует около 7 трлн с 3кв22, т.е. уже два года без явного тренда – вновь стагнация. Пик депозитов был в 1кв22 – 7.45 трлн, а в конце 2019 было 5.4 трлн.
Общие выводы?
Депозиты стагнируют более двух лет, кредиты почти 1.5 года без изменений, при этом достаточно быстро нарастает деградация качества кредитного портфеля (не так быстро, как в 2008, а скорее как в 2007).
Банки рекордными темпами увеличивают риск, перераспределяя ликвидность из кэша в рисковые активы. Структура активов рекорд смещена в риск, как попытка компенсации провала по доходам от кредитов.
Отчетность банков ухудшается, особенно по прибыли, а по выручке – заурядно (без прогресса три года).
Отчетность не сказать, что омерзительная, но прослеживается явное ухудшение.
Американские деловые и финансовые СМИ признали дрянную отчетность, как «выдающуюся», а перспективы – «грандиозными», мотивируя рекордный в истории памп банков на истхае в состоянии спазма от эйфории и терминального отупения. Вот это и правда феерично.
