Операционный денежный поток нефинансовых компаний США показывает негативную динамику
Операционный денежный поток нефинансовых компаний США показывает негативную динамику
Важно отметить, что операционный денежный поток (OCF) существенно более репрезентативен, чем чистая прибыль:
• Чистая прибыль может включать неденежные статьи, которые не влияют на реальную ликвидность компании (в основном переоценка/обесценение и списание активов), а OCF показывает фактическое движение денег, а не бухгалтерские начисления. На чистую прибыль сильно влияет выбор методов учета, денежный поток менее подвержен таким эффектам.
• Чистую прибыль легче "подкорректировать" с помощью различных бухгалтерских приемов, тогда как денежный поток сложнее исказить, так как он основан на фактических транзакциях. OCF лучше отражает сезонность и цикличность бизнеса, показывая реальные колебания в поступлении средств.
• Операционный денежный поток учитывает изменения в запасах, дебиторской и кредиторской задолженности, что важно для понимания эффективности управления ресурсами.
•OCF показывает, сколько средств компания генерирует для финансирования капитальных затрат, выплаты дивидендов, обратного выкупа акций и погашения долгов.
За 2кв24 OCF по всем нефинансовым компаний США, представляющим отчетность с 2011 года (93% от всех публичных нефинансовых компаний), снизился на 0.8% г/г или -3.3% в реальном выражении.
За 1П24 без изменения к аналогичному периоду 2023, но минус 2.5% г/г с учетом инфляции, за два года (1П24 к 1П22) рост на 15.9% /+8.4% с учетом инфляции и +47.2% к 1П19 / +22.5% с учетом инфляции за 5 лет.
Далее результаты будут представлены за 1П24 по номиналу в выше представленном формате.
• Без учета сырьевых компаний: +0.7 / +25.2 / +46.1%
• Без учета технологических компаний: -6.4 / +11.3 / +33.6%
• Без учета торговли: -1.4 / +9.7 / +44.6%
•Без учета технологий и торговли: -9.5(!) / +1.7 / +27.9%
Как видно, результат сильно отрицательный по номиналу (минус 9.5% г/г) без учета технологий (в основном ТОП-7 бигтехов) и торговли (в основном вклад Amazon), а с учетом инфляции обвал на 11.7% и минус 4.9% за два года.
За 10 лет по номиналу прирост на 48% и всего на 14.8% с учетом инфляции без технологий и торговли. Все очень скромно. Лишь избранные компании вносят положительный вклад.
Все выше представленные оценки по собственным расчетам на основе публичной отчетности компаний.
Однако, даже если взять все нефинансовых компании США с отчетностью от 2011 года, OCF сейчас 2.42 трлн за год vs 1.34 трлн 10 лет назад, рост на 80%, а с тех пор рынок УТРОИЛСЯ! Это и есть красноречивая зарисовка кульминации фейка vs реальных денежных потоков.
