Темпы кредитования физлиц в России остаются на низком уровне
Темпы кредитования физлиц в России остаются на низком уровне
В январе совокупное кредитование физлиц достигло 38.4 трлн и выросло на 0.68% м/м, за 3м 0.53%, 6м 0.46%, 12м 0.31% vs 0.23% в 2025, 0.78% в 2024, 1.73% в 2023, 1.73% в 2021 и 1.40% в 2017-2019 по среднемесячным темпам.
В совокупное кредитование включено ипотечное кредитование, необеспеченное потребительское кредитование и автокредитование, но не включает прочие кредиты на 1.1 трлн и требования по начисленным процентам на 0.85 трлн, а по всей выборке кредитный портфель составляет 40.3 трлн.
Совокупное кредитование выросло на 12.9 трлн или 50.8% ровно за 4 года (к янв.22).
Весь прирост кредитования в последнее время обеспечивает ИЖК и вот, как это выглядит.
Ипотечное кредитование 21.9 трлн по непогашенной задолженности, в январе +1.12% м/м, за 3м 1.34%, 6м 1.25%, 12м 0.77% vs 0.63% в 2025, 0.83% в 2024, 2.18% в 2023, 1.98% в 2021 и 1.54% в 2017-2019.
Ипотечный бум характеризуется среднемесячными темпами кредитования устойчиво выше 1.7-1.8% в месяц по 6м средней так было с 2018 по 1кв19, практически на протяжении всего 2021 и в 2П23.
Текущие темпы намного выше, чем с января по июль 2025 0.17%, т.е. оживление фиксируется с авг.25 средние темпы 1.25%, что немного ниже среднесрочной траектории, но некритично.
Важно отметить, что основной вклад вносит льготное ИЖК. В дек.25 были рекордные выдачи льготных ИЖК за всю историю 660 млрд по валовой выдаче за месяц vs предыдущего рекорда 659 млрд в июн.24 на ожиданиях ужесточения стандартов выдачи льготных кредитов с февраля 2026.
В 2025 году наблюдается аномальное смещение активности в льготные ИЖК. Общий объем выдачи 3635 млрд vs 820 млрд рыночных кредитов (доля рыночной ипотеки 18.4% на рекордно низком уровне) vs 3599 млрд и 1288 млрд в 2024 (доля 26.4%), 4598 и 3183 млрд в 2023 (доля 40.9%), 2054 и 2760 млрд в 2022 (доля 57.3%).
В январе 2026 доля рыночной ипотеки остается экстремально низкой 18.1%, где выдали 348 млрд льготных кредитов и 77 млрд рыночных.
Дно выдачи рыночной ипотеки было в янв.25 на пике ставок всего 21 млрд, по мере снижения ставок объем выдачи вырос до 151 млрд в моменте в дек.25 это максимум с дек.23, но в разы меньше средних темпов на уровне 287 млрд за 9м23, когда рыночные ставки были низки.
Именно льготная ИЖК обуславливает чистый прирост задолженности по ипотеки, на рыночной было бы устойчивое снижение кредитного портфеля.
Концепция льготного ИЖК появилась более 10 лет назад, но выдавали по 0.2-0.3 трлн в год до 2019 и лишь с 2020 начался разгон 1 трлн, далее 1.8 трлн в 2021 и все выше и выше.
С 2020 года было выдано 17 трлн льготных ИЖК!
Потребительское кредитование 13.4 трлн, рост на 0.34% м/м максимальный рост с окт.24, за 3м (-0.85%), 6м (-0.52%), 12м (-0.55%), в 2025 (-0.60%), 2024 +0.30%, 2023 +1.05%, 2021 +1.49%, в 2017-2019 +1.32%.
Масштаб сокращения был очень значительным с ноя.24 минус 15% по номиналу максимальное сжатие с 2015-2016, что январский рост ничего не решает. Номинальный объем кредитования на уровне июл.23!
Однако, рост показывает, что снижение рыночных ставок моментально отразится на паттерне кредитной активности. Сжатие было обусловлено исключительно экстремально жесткими условиями (высокие ставки и ужесточение нормативов выдачи кредитов).
Автокредитование 3 трлн, сокращение на 0.97% м/м в январе максимальное сокращение с июн.22! За 3м +0.64%, 6м +1.74%, 12м +1.27%, 2025 +1.32%, 2024 +3.55%, 2023 +2.95%, 2021 +1.68%, 2017-2019 +1.20%.
Интенсивный рост автокредитов с июня по октябрь 2025 было обусловлено преимущественно ожиданиями экстремального роста утильсбора с дек.25 с дополнительной индексацией с янв.26 + скидки автодилеров и спецпрограммы кредитования из-за затоваривания складов + смягчение ДКП.
Учитывая стоимость новых авто, ожидать роста автокредитования не приходится.