Оценка платежного баланса России в октябре

Оценка платежного баланса России в октябре

Профицит счета текущих операций сократился на 29.6% г/г или $15.6 млрд за 10м25, где в структуре снижения на торговый баланс товарами пришлось (-$8.1) млрд, услуги (-$8.5) млрд, а баланс первичных и вторичных доходов +$1.0 млрд.

Основное ухудшение профицита СТО было реализовано в 1П25 ($21.9 млрд vs $41.3 млрд в 1П24), а с июля по октябрь профит СТО улучшился с $11.4 млрд в 2024 до $15.1 млрд в 2025,

где в окт.25 $4.3 млрд vs $3.6 млрд в окт.24.

Экспорт товаров и услуг снизился на 2.7% г/г или $10.5 млрд с $390.4 млрд за 10м24 до $379.9 млрд за 10м25, где с июля по октябрь экспорт сопоставим (без изменения) на уровне $161.3 млрд, а в окт.25 снизился до $40 млрд vs $41.3 млрд в окт.24.

При этом импорт товаров и услуг увеличился на 2.0% г/г или $6.1 млрд с $312.2 млрд за 10м24 до $318.3 млрд за 10м25, но с июля отмечается тенденция на снижение импорта, где в 2025 поставки составили $134.8 млрд vs $137.4 млрд в 2024, а в окт.25 $33.3 млрд vs $35.3 млрд.

Снижение импорта НЕ связано с платежеспособностью российских агентов (долларовые доходы, как и денежная масса на историческом максимуме), а, вероятно, причинами является недоступность импорта по совокупности факторов (логистика, перестройка цепочек снабжение, усиление санкций).

Таким образом, торговый баланс по товарам и услугам снизился на 21.2% г/г или $16.6 млрд с $78.2 млрд за 10м24 до $61.6 млрд за 10м25, где с июля произошла стабилизация с увеличением профицита с $23.9 млрд в 2024 до $26.5 млрд в 2025, где в окт.25 $6.7 млрд vs $6 млрд в окт.24.

Чистые продажи валюты со стороны Банка России увеличились с $9.5 млрд за 10м24 до $16.7 млрд за 10м25, где с июля по октябрь реализовали $7.4 млрд в 2025 vs всего $1.3 млрд в 2024.

Можно отметить, что экстремально сильно выросли ошибки и пропуски до $15.5 млрд за 10м25 vs $12.7 млрд за 10м24 это означает, что финансовые потоки стало в принципе невозможно анализировать (до 40% от всего профицита СТО является неучтенным). Качество статистика и контроля катастрофически снижается. В нормальной ситуации по 12м скользящей средней ошибки и пропуски составляют всего $0.5-1.5 млрд, сейчас на порядок больше.

Вышли данные по валютной структуре внешнеторговых расчетов.

Доля рублей в расчетах по экспорту товаров и услуг составила 59.5% в окт.25 после 59.6% в сентябре, за 3м 58.6%, 6м 56.4%, 10м25 52.7% vs 40.5% за 10м24 и 14.4% в 2021, а в период ослабления рубля в ноя.24-янв.25 доля составляла 45.7%.

Доля рублей по импорту товаров и услуг вблизи исторического максимума 56% после 54.4% в сентябре, за 3м 54.9%, 6м 54.5%, за 10м25 54.1% vs 42% за 10м24 и 28.2% в 2021, а в фазе ослабления рубля доля составляла 50.4%.

С мая по октябрь (период аномальной силы рубля) среднемесячный объем валютного экспорта составил $16.9 млрд vs $21.6 млрд в ноя.24-янв.25, тогда как импорт составил $15.2 млрд с мая по октябрь vs $16.5 млрд в ноя.24-янв.25.

Рост расчетов с участием рубля в операциях импорта привело к снижению спроса на валюту на $1.3 млрд, но одновременно с этим предложением валюты сократилось на $4.7 млрд, где профицит сжался до $1.7 млрд vs $5.1 млрд в ноя.24-янв.25 или минус $3.4 млрд.

Поэтому, когда будут говорить, что якобы импорт упал вместе с ростом доли рубля в импорте, ссылайтесь на эти данные предложение валюты падает значительно быстрее и профицит сжался почти до нуля.