Предстоящее в декабре заседание Банка России по ключевой ставке ставит регулятор перед сложным выбором. С одной стороны, инфляция уверенно замедляется, приближаясь к 6,6% в годовом выражении, что создаёт пространство для смягчения политики.
С другой стороны, рынок труда по-прежнему демонстрирует признаки перегрева: безработица застыла на околорекордном минимальном уровне 2,2%, а рост зарплат, хоть и снизился до около 14%, остаётся высоким. Как отмечала глава ЦБ Эльвира Набиуллина, это ключевой проинфляционный риск.
«В целом статистика по рынку труда говорит, что мы движемся в правильном направлении, но охлаждение идет очень медленно. Поэтому ЦБ, возможно, и имеет смысл взять паузу на декабрьском заседании», — констатируют авторы телеграм-канала MMI.
Однако, глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева отмечает, что перегрев на рынке труда ослабевает. Число вакансий на hh. ru стабильно снижается, а индекс hh вырос до 8,1, что указывает на высокую конкуренцию среди соискателей, а не среди работодателей, как было раньше. По её мнению, это снимает существенный инфляционный риск с данного сегмента.
Как подчёркивает старший аналитик «Синары» Сергей Коныгин, в фокусе внимания ЦБ будет не только текущее замедление цен, но и динамика устойчивой инфляции, кредитная активность, а также реакция инфляционных ожиданий населения и бизнеса на предстоящее повышение НДС.
Станет ли перегрев на рынке труда препятствием для продолжения смягчения денежно-кредитной политики в декабре — читайте в подписке РБК.
Фото: Оксана Король / Бизнес Online / Global Look Press
