Отчет Apple за 3 квартал 2025

Отчет Apple за 3 квартал 2025

Apple полностью проиграла гонку ИИ, не представив своих инновационных разработок, и проиграла гонку внедрения ИИ сторонних разработчиков (OpenAI) в собственную экосистему.

Про «полную интеграцию ИИ в Apple Intelligence говорят уже три года, но во все никак не интегрировали. На этом, собственно, можно закончить тему ИИ и Apple.

По продуктам – никаких прорывных, революционных новинок не ожидается (все также скучно, как и всегда), будут допиливать и совершенствовать то, что есть.

Смелое, но несуразное изобретение Vision Pro постепенно отодвигается на полку музейных экспонатов, в остальном поступательный апгрейды без рывков.

По тарифам намного интереснее. В отчете отображено 1.1 млрд убытков в 3кв25 и ожидается 1.4 млрд в 4кв25, в целом воздействие тарифов оценивается примерно в 6 млрд на следующий год при текущей конфигурации тарифной сетки (1.5% от выручки, что в 5-6 раз меньше, чем без спецсоглашения с Трампом).

В отчете по рискам Apple теперь прямо указывает, что

Значительная часть производства вне США состоит из одного или ограниченного числа источников вне США. Любые ограничения торговли повышают стоимость и дефицит сырья/комплектующих.

Практически все» аппаратные продукты производятся аутсорс-партнёрами, расположенными преимущественно в материковом Китае, Индии, Японии, Южной Корее, Тайване и Вьетнаме. Apple НЕ собирается ничего менять.

Перестройка цепочки под новые правила - дорого, долго и деструктивно для производственных операций, что явным образом подразумевает, что никакого переноса производства в США не планируется

, а пафосная презентация Тима Кука о 500-600 млрд инвестиций в США является троллингом Трампа и отвлечением внимания.

Масштабного возврата производства в США НЕТ! Есть базовая рабочая инфраструктура в Азии и точечная калибровка под ИИ в США (выпуск серверов в Хьюстоне).

Мои весенние предположения о «школе Тима Кука» полностью подтвердились – эта бравада была исключительно для одного очень тупого зрителя, чтобы вывести Apple от масштабных пошлин и сэкономить около 20-40 млрд годовой прибыли.

Задержки внедрения ИИ частично обусловлены проблемами приватности и конфиденциальности с опасением судебных рисков к Apple, учитывая клиентскую базу компании (бюрократические, юридические ограничения).

Apple – это стагнирующий бизнес, который пытается изобразить рост за счет подразделения услуг и обшкуривания своей паствы неадекватно завышенными сервисами с маржинальностью 75-80%, т.е. цены в 4-5 раз выше, чем могли быть в условиях конкуренции – вот для этого создали свою экосистему.

iPhone: 140.4 млрд за 9м25 vs 131.5 млрд за 9м24 и максимума 134.8 млрд за 9м23.

Wearables, Home and Accessories: 23.9 млрд за 9м25 vs 25.1 млрд за 9м24 и максимума 26.6 млрд за 9м22.

Mac: 24.7 млрд за 9м25 vs 22.2 млрд за 9м24 и максимума 29.3 млрд за 9м22

iPad: 19.9 млрд за 9м25 vs 19.7 млрд за 9м24 и максимума 23.4 млрд за 9м21.

По продуктам: 209 млрд за 9м25 vs 198.4 млрд за 9м24 и максимума 211.8 млрд за 9м22, т.е. сейчас даже не максимум.

По услугам: 82.8 млрд за 9м25 vs 72 млрд за 9м24 и 58.6 млрд за 9м22.

Общие показатели:

Выручка: 102.5 млрд, +7.9% г/г, +14.5% к 3кв23 и +60% к 3кв19, за 9м25 – 291.9 млрд, +7.5% г/г, +9.7% к 9м23 и +66% к 9м19.

Чистая прибыль: 27.5 млрд в 3кв25, +86.4% г/г, +19.6% и +101%, за 9м25 – 75.7 млрд, +26.5% г/г, +13% и +114%

Операционный денежный поток: 29.7 млрд, +10.9% г/г, +37.6% и +49.3%, за 9м25 – 81.6 млрд, +4.1% г/г, +6.5% и +91% соответственно.

Капитальные расходы: 3.9 млрд, +1.5% г/г, +2.8% и +11%, за 9м25 – 11.6 млрд, +1.4% г/г, +2.7% и +9.6%

Дивы и байбэк: 24.2 млрд, (-16.9%) г/г, (-2.1%), +18%, за 9м25 – 81.7 млрд, (-8%) г/г, +13.9% и +20.4%.

Если провайдеры ИИ тратят сотни миллиардов на капитальные расходы, Apple с 2023 года потратил всего 42 млрд (15.4 млрд за последние 12м), тогда как на акционерную политику почти 297 млрд (96.7 млрд за последние 12м)! Объем акционерной политики начал снижаться.