Оценка платежного баланса России в марте
Экспорт товаров и услуг в марте восстановился до $40.8 млрд после двухгодичного минимума в феврале – $34 млрд и январе – $32.7 млрд, но остается ниже уровня прошлого года – $44.7 млрд в мар.24 (для сравнения, в мар.23 – $44.4 млрд, в мар.22 – $59.4 млрд).
По итогам 1кв25 экспорт товаров и услуг составил $107.3 млрд vs $112 млрд в 1кв24, $114.9 млрд в 1кв23 и $163.4 млрд в 1кв22.
Экспорт сильно провалился с ноя.24 после ужесточения санкций на энергетический сектор РФ и на фоне снижения цен на энергоносители, но мартовский показатель примерно на 6% выше среднемесячного экспорта в 2023-2024 ($38.4 млрд).
Импорт товаров и услуг в Россию немного восстановился, но остается экстремально низким по историческим меркам и в соответствии с уровнем платежеспособности (накопленные сбережения и чистые денежные доходы в долларовом выражении).
Импорт товаров и услуг вырос до $28.4 млрд после аномально низких показателей в феврале – $25.5 млрд и $28.3 млрд в январе.
Импорт восстановился до уровней прошлого года – $28.3 млрд в мар.24, но сильно ниже импорта в мар.23 – $34.5 млрд, а в мар.22 – $23.1 млрд действовал хаос во внешнеторговых потоках из-за первичных санкций.
В 1кв25 импорт товаров и услуг составил $82.2 млрд vs $84.6 млрд в 1кв24, $92.1 млрд в 1кв23 и $87.2 млрд в 1кв22.
Рост экспорта при низком импорте привел к расширению внешнеторгового профицита товаров и услуг до $12.4 млрд в марте – максимум с мар.24 ($16 млрд), за 1кв25 – $25.1 млрд vs $27.4 млрд в 1кв24, $22.8 млрд в 1кв23 и $81.3 (!) млрд в 1кв22.
Счет текущих операций улучшился до $10.7 млрд в марте, за 1кв24 – $19.8 млрд vs $23.9 млрд в 1кв24, $15.6 млрд в 1кв23 и $71 млрд в 1кв22.
Что следует отметить?
Банк России насчитал рекордную сумму ошибок и пропусков в $12.3 млрд (2/3 от объема СТО), что делает абсолютно бессмысленной оценку финансового счета платежного баланса.
Оценка профицита СТО после 2022 не может быть в логике докризисной оценки, т.к. значительная часть российского экспорта идет, грубого говоря, в долг по дебиторской задолженности (внешние контрагенты имеют задолженность перед российскими экспортерами).
Среди оплаченного экспорта существенная часть имеет ограниченную ликвидность, средства не могут свободно перераспределяться в российский контур финансовой системы так, как это было до 2022.
Рекордное укрепление рубля в 2025 не может быть обосновано одним только платежным балансом. Профицит СТО в 1кв25 почти на 20% ниже, чем в прошлом году, тогда как в начале 2024 рубль оставался стабильным с «мягкой» тенденцией на ослабление.
