Объем продажи валюты крупнейшими экспортерами в России составил $10.2 млрд в марте
Учитывая низкие цены на энергоносители, ограничения в физическом экспорте и сложности в репатриации валютной выручки в российский контур финансовой системы, объем продажи остается на относительно высоком уровне.
В марте объем продажи валюты оказался на $1.9 млрд или на 15% ниже, чем годом ранее (мар.24), а к фев.25 сокращение на $2.2 млрд или 17%.
За последние три месяца среднемесячный объем продажи составил $10.8 млрд,
а наивысшие трехмесячные темпы с 2023 были в янв.24 ($13.8 млрд) и июн.24 ($14.2 млрд).
В период обострения давления на рубль осенью 2024 темпы продажи упали до $8.9 млрд за три месяца (ноя.24), а в период агрессивной девальвации рубля в 2023 темпы составляли $7-7.8 млрд.
За последние полгода среднемесячные продажи составляют $10.7 млрд по сравнению с пиковыми темпами на уровне $13-13.1 млрд с мая по август 2024, а в период валютного кризиса 2023 полугодовые продажи составляли $7.7-8.2 млрд в среднем за месяц.
Рублю плохо, когда продажи составляют $7-9 млрд, а сбалансированный объем $10.5-11 млрд в месяц, но здесь нужно учитывать прочие факторы.
Структура импорта, где все стремительнее растет доля рубля (свыше 50% последние три месяца). С 2022 основной спрос на валюту генерируется импортерами, т.к. финансовые транзакции практически полностью отсечены из-за санкций.
Отсутствие возможности хэджирования позиций, арбитража и обеспечение доходности с валютных активов привели к радикальному снижению спроса со стороны финансового сектора РФ после 2022 года.
Спрос на валюту среди резидентов РФ, где с 2024 происходит агрессивная девалютизация из-за инфраструктурных рисков и высокой доходности рублевых активов.
Снижение выплат по внешнему долгу, которые ранее приводили а аккумуляции $40-50 млрд в год.
Валютное позиционирование населения РФ изменилось. В период с окт.23 по июн.24 население выкупало валюту в среднем на 145 млрд руб в месяц или почти $1.6 млрд, а сен.24 по янв.25 население было продавцом валюты на 49 млрд руб или по $0.5 млрд в месяц.
Только население обеспечило изменение баланса спроса/предложения на $2 млрд в сторону увеличения предложения.
С февраля 2025 позиционирование населения – нейтральное, продажи около нуля.
В совокупности это и позволило укрепиться рублю, плюс спекулятивный фактор на ожидании улучшения геополитической конъюнктуры, где некоторые иностранные хэджфонды проявляли интерес к рублю.
Удержаться на этих уровнях рублю будет практически невозможно, учитывая неизбежное снижение продажи валютной выручки экспортеров в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке энергоносителей.
