Инфляционные ожидания бизнеса и населения России в декабре
Банк России по данным опроса «инФОМ» фиксирует существенное расширение инфляционных ожиданий, как бизнеса, так и населения.
Наблюдаемая инфляция населением выросла до 15.9% - максимум с 4кв23, но немного ниже, чем в конце 2021 (на тот момент официальная инфляция была 8.3%) и на уровне 4кв16 при фактической инфляции 5.8%.
На пике инфляционного шторма весной 2022 (25% наблюдаемая инфляция) в первой половине 2015 (27-28%), показатели наблюдаемой инфляции были заметно выше, но за счет девальвационного импульса рубля, что наиболее чувствительно к восприятию инфляции.
Медианная оценка инфляционных ожиданий населения на годовом горизонте возросла до максимума с декабря 2023, составив 13.9% - это много, но не критично. Примерно также было в начале 2022 еще до конфликта и в начале 2016, когда официальная инфляция была около 9% (в обоих случаях).
Долгосрочные инфляционные ожидания на 5 лет вперед в декабре практически не изменились и составили 11.8% - это вблизи максимумов, но отслеживание ИО на 5 лет идет лишь с 2023.
Отвечая на вопрос о росте цен на отдельные товары и услуги, население в декабре чаще, чем в ноябре, отмечало удорожание всех товаров и услуг, входящих в опросную анкету. Наиболее существенно увеличилась обеспокоенность ростом цен на продовольственные товары.
Ценовые ожидания предприятий (баланс ответов) на 3 месяца вновь повысились и достигли максимума с апреля 2022.
Средний ожидаемый темп прироста цен в ближайшие 3 месяца, составил 10.6% (+3.1 п.п м/м; +3.4 п.п г/г).
Средний темп прироста цен, ожидаемый предприятиями розничной торговли в ближайшие 3 месяца, составил 16.8% в годовом выражении (+3.3 п.п м/м; +5.0 п.п г/г).
Причины расширения инфляционных ожиданий бизнеса: ослабление курса рубля, увеличение налоговой нагрузки и минимального размера оплаты труда с января 2025, повышение тарифов на железнодорожные перевозки и общий рост издержек.
Ценовые ожидания увеличились в большинстве крупных отраслей, за исключением сельского хозяйства, где они снизились.
Индекс потребительских настроений сн6изился до минимума с декабря 2022, индекс ожиданий на минимуме с середины 2023, а индекс текущего состояния населения на минимуме за год.
Зачем нужен индекс потребительских настроений? Это показатель потенциальной потребительской активности и склонности к сберегательной модели потребления. Чем выше индекс – тем выше склонность и способность к потреблению, что толкает инфляцию вверх, но сейчас индекс на минимуме за 1.5-2 года – интерпретируется, как угасание потребительского импульса, что в будущем может снизить инфляционное давление.
По последним данным ситуация не настолько критическая, как по данным инфляции. Да, идет расширение инфляционных ожиданий – показатели на максимуме с весны 2022, но до экстремумов весны 2022 или первой половины 2015 еще далеко.
