Зависимость долгового рынка США от нерезидентов
Через три недели Трамп врывается в Белый дом и начнется период хаотизации практически во всех ключевых и чувствительных для США направления (долговой рынок, внешняя торговля, международная политика).
Прошлый срок был едва ли терпим (бесконечные скандалы, непрерывная череда отстранений федеральных министров, штурм Капитолия и прочая адская политическая клоунада) для хрупких балансов противоречивой американской системы, а за четыре года Трамп стал еще злее и безумнее.
Не успел войти в должность, как разругался со всеми ключевыми союзниками (Европа, Канада и Мексика), предложил оккупировать Канаду, Гренландию и Панаму и обещал драконовские тарифы на все, что только можно. Ведь это только начало.
Нет ни малейших сомнений в том, что с 2025 нас ожидает высоко-концентрированное безумие, хаос и волатильность.
Когда Трамп вступил на первый срок в январе 2016, доля нерезидентов в объеме выпуска всех долларовых облигаций по непогашенному остатку составляла 27.4%, а когда Трамп вышел из Белого дома, - произошло самое масштабное в истории США сокращение доли нерезидентов до 24.8%.
Наиболее жесткая ликвидация позиций шла по рынку трежерис (в основном из Китая), но и Европа значительно (в разы) сократила чистый приток инвестиций в США.
• Доля нерезидентов в трежерис на янв.16 – 47.1%, спустя четыре года – 33.2%, сейчас 33.1%;
• Корпоративные облигации: 28.1% в начале 2016, 28.8% в начале 2021;
• MBS и агентские бумаги: 11%, 11.8% и 12.1% соответственно;
• Муниципальные облигации: 2.2%, 2.7% и 2.9% соответственно.
Среди всех сегментов долгового рынка, наиболее уязвимые позиции в трежерис, но именно трежерис самые проблемные в условиях дефицита бюджета свыше 2 трлн и недостатка внутреннего спроса под подобные объемы размещений.
С высокой вероятностью, эскалация политических и экономических противоречий резко вырастет, что усилит, как долговую, так и финансово-экономическую дестабилизацию в США.
