Индикатор бизнес-климата в России стабилизировался в октябре при резком разгоне инфляционных ожиданий
Индикатор бизнес-климата в России стабилизировался в октябре при резком разгоне инфляционных ожиданий
Слишком пристально детализировать динамику индекса нет никакого смысла, т.к. это полностью синтетический показатель, основанный на взвешенном балансе ответов тысяч предприятий из реальной экономики.
В этом индексе интересна тенденция, скорость изменения показателей и относительные уровни.
Из хороших новостей: резкая деградация оценок экономической ситуации в июне-августе стабилизировалась в сентябре с ограниченными попытками роста в октябре, но без существенного прогресса. Это с точки зрения скорости изменения индекса.
Тенденция умеренно негативная с нисходящим уклоном по 6-месячному тренду, но без выраженной деградации так, как это было летом.
Уровни индекса очень высоки по современным меркам. Даже с сокращением с начала июня, текущие показатели превышают любой сглаженный период в 2017-2019 и немного выше средних показателей в растущем 2021 году.
Если сопоставить экономические индикаторы с индексом, текущие оценки бизнес-климата соответствуют росту ВВП на 2.2-2.7% годовых по нормализованному тренду без фактора компенсации падения (эффект низкой базы 2009, 2020 и 2022) и росту промпроизводства на 4% в год.
В этом смысле, ничего критического не произошло. Оценки бизнес-климата высоки по историческим меркам и сигнализируют о выходе из фазы экстремального перегрева 2023-первой половины 2024 в зону умеренного охлаждения.
Из интенсивного роста в темпах выше 4% переходим к росту экономики чуть выше 2% ВВП. Этот индикатор неплохо ранее выявлял разворот в рецессию или кризис (раньше официальных индикаторов на 1-4 месяца), но сейчас не видно явного негатива.
Их плохих новостей: строительный сектор переходит в зону кризиса или, как минимум, существенного замедления строительства. Индикатор бизнес-климата в строительстве за полгода потерял почти 9 пунктов – так было только 4 раза за 25 лет (кризисы 2009, 2015, 2020 и 2022).
Сильный негатив проявляется в торговле авто –
высокая скорость негативного изменения и отрицательный баланс ответов, что также сопоставимо с кризисным эффектом.
По остальным секторам/отраслям фиксируется «мягкий» негативный тренд, но пока в рамках контролируемого замедления, а проблемные направления на данный момент: строительство и торговля авто (основные факторы: резкое сокращение льготной ипотеки, ужесточение кредитования, утилизационный сбор и девальвация рубля).
Второй негативный сигнал – экстремальный разгон инфляционных ожиданий до максимума с февраля 2022!
Ценовые ожиданий бизнеса на следующие 3 месяца соответствуют 25 пунктам, а ранее подобный уровень всегда наблюдался при инфляции строго выше 15% (весна 2022, середина 2008, начало 2000).
Предприятия связывают повышение цен на свою продукцию в краткосрочной перспективе в том числе с предстоящими с января 2025 повышением налоговой нагрузки, увеличением минимального размера оплаты труда и удорожанием жилищно-коммунальных услуг. Ценовые ожидания снизились только у предприятий добычи, розничной торговли и электроэнергетики.
В ноябре текущего года за кредитами обращались 35.6% опрошенных предприятий. По их мнению, ужесточение условий кредитования в ноябре усилилось, в том числе и по льготным программам. Компании отмечали смещение предложения банков в пользу кредитов по плавающей ставке.
Дефицит кадров рекордный в истории, загрузка производственных мощностей вблизи исторического максимума, инвестиционная активность высока по историческим меркам (на уровне 1кв23), а ожидания по инвест-активности умеренные, но на положительной траектории на конец года.
