Как проходит сезон корпоративных отчетов в США?
Основная группа наиболее значимых компаний отчитаются на этой неделе, но с начала октября уже вышло достаточно количество отчетов, чтобы сделать промежуточные выводы.
Это сезон отчетов отличается от предыдущих тем, что градус истерии достиг небывалых высот. «Аналитики» в ведущих информационных агентств и инвестиционных банков США с надрывом в обезумевшей эйфории и запущенном психозе комментируют результаты компаний.
Из наиболее приглядного:
Описание компаний как имеющих "сильные позиции" на рынке стало общим местом в комментариях аналитиков, что указывало на их способность адаптироваться к изменяющимся условиям и продолжать генерировать прибыль даже в условиях экономической неопределенности.Ведущие издания отмечали, что корпоративная прибыль продолжает укрепляться не только в секторе технологий, но и в других отраслях, выходя значительно лучше прогнозов аналитиков. Это расширение позитивных тенденций стало важным фактором для поддержания высоких цен на акции в условиях рекордной капитализации.
Эксперты BlackRock указали на то, что силы корпоративной прибыли будут способствовать дальнейшему росту фондового рынка.
Обычно ослепительный восторг всегда сопровождается ослепительными манипуляциями и аналогичным градусом идиотизма.
Это я уже объяснил по банкам, а что не нефинансовым компаниям?
Ну так как эти «восхитительные отчеты, которые значительно лучше прогнозов»? Конечно же все вранье.
Среди отчитавшихся компаний рост выручки составил 4.7% г/г и жалкие +7.2% за два года по номиналу, что с натяжкой компенсирует накопленный рост цен, т.е. с учетом инфляции около нуля.
Но я сделал дезагрегацию на группы компаний по выручке:
• Для компаний с выручкой более 10 млрд за квартал рост выручки составил 5.3% г/г и +10.8% за два года;
• Для компаний с выручкой более 3 млрд, но менее 10 млрд: +3.7% г/г и лишь +0.6% за два года;
• Выручка более 1 млрд. но менее 3 млрд: +4.4% г/г и +5.1% за два года;
• Выручка менее 1 млрд: +0.5% г/г, но снижение на 4.2% за два года.
Основной прирост выручки генерируют компании с выручкой более 3 млрд (эффект масштаба), обеспечив свыше 90% или более 4.2 п.п в общем росте на 4.7% глобальной выручки за год.
Так, для сравнения, за два года (3кв21 к 3кв19) выручка отчитавшихся компаний выросла на 24.2% по номиналу в условиях низкой инфляции 2020-2021, а сейчас лишь +7.2% в условиях высокой инфляции. Это более скромный темп, чем за два года до COVID, когда выручка выросли на 10.1% (3кв19 к 3кв17).
До 2022 рост выручки был более равномерным, теперь же концентрируется в крупных компаниях.
Чем примечателен 3кв22? Именно с этой момента началось наиболее идиотическое ралли всех времен и народов в две волны (окт.22-июл.23 и с 27 октября 2023 по настоящий момент).
Капитализация выросла почти на 70% за два года, выручка выросла на 7%... Чем хуже результаты, темп больше истерики и надрыва в СМИ и среди инвестбанков.
