В США вновь начала расти денежная масса, но значительно медленнее, чем до COVID
С 2022 ФРС сняла статистику по М2 с оперативных ежедневных публикаций, но воспроизвести динамику можно через отчетность банков по депозитам юрлиц и физлиц, формирующую основную часть М2.
Объем депозитов физлиц и юрлиц в пассивах американских банков оценивается в 17.73 трлн на 9 октября 2024. Минимум по депозитам был установлен в начале мая 2023 – 17.1 трлн, а максимум – 18.37 трлн весной 2022.
Соответственно, за 13 месяцев депозиты сократились на 1.2 трлн или 6.9% по номиналу, до ноя.23 депозиты балансировали в узком диапазоне 17.3-17.4 трлн и вот уже растут почти год, но прирост ничтожный – около 2-2.2% за год или менее 0.4 трлн.
В 2012-2019 депозиты росли в темпах 5.9% в год, в 2020-2022 темпы резко выросли до 10.5% в год – было создано свыше 5 трлн. Сейчас объем депозитов соответствует янв.23 и ниже, чем два года назад.
Никакого прироста ликвидности в системе нет, за последний год темпы втрое ниже нормы и сокращение за два года.
Кэш позиция банков составляет 3.2 трлн и это более, чем на 1 трлн ниже уровня трехлетней давности в 4кв21. До монетарного бешенства ФРС кэш позиция банков была 1.7-1.8 трлн, а на пике программы QE3 кэш достигал 3 трлн.
Относительно активов банков, кэш составляет всего 13.2% - сопоставимо с уровнем апр.18, дек.16, мар.13 и июн.11.
Фондирование американских банков на межбанке и ФРС составляет 2.2 трлн, что ниже пиковых 2.5 трлн в период банкопада в мар.23, но выше периода избытка ликвидности 2020-2021, когда среднее фондирование составляло 1.6-1.7 трлн.
Отношение депозитов к кредитам составляет 1.42 и практически не меняется с апр.23, а на пике монетарного расширения в 2021 соотношение доходило до 1.7 vs средних 1.3 в 2019.
Объем ценных бумаг на балансе составляет 5.4 трлн, где MBS – 2.64 трлн, трежерис – 1.7 трлн, агентские бумаги менее 0.1 трлн и еще около 1 трлн в прочие виды ценных бумаг (корпоративные облигации, производные, обеспеченные активами (ABS), инвестиции в паевые и инвестфонды, акции).
Наращивание инвестиций в трежерис добиться сложно, т.к. концентрация активов в ценных бумагах достигает 23% vs предельной нормативной доли около 25%, т.е. в лучшем случае в ценные бумаги удастся перераспределить не более 0.5 трлн.
